У Минфина появились деньги, которые позволили вдвое сократить дефицит бюджета и временно поддержать банки. Однако скоро придётся выбирать. Сокращать расходы бюджета и получить социальные шоки или увеличивать дефицит и брать ещё больше долгов.
Еврорадио узнало, откуда у Минфина появились деньги и почему в следующем году проблемы бюджета больно ударят по экономике и бюджетникам.
Вместо запланированного дефицита бюджета в 6 млрд рублей Минфин прогнозирует 3 млрд рублей к концу 2021 года. В то же время органы госуправления положили в банки более 1,6 млрд рублей в октябре.
Эти вещи связаны, считает старший научный сотрудник BEROC Дмитрий Крук. Так произошло за счёт возросших доходов бюджета во втором и третьем квартале. А расходы власти не увеличивали так же быстро, как росли доходы.
— Сложился профицит бюджета по итогам третьего квартала — около миллиарда рублей. Плюс поступление квартальных налогов в октябре. Отсюда у Минфина скопилась достаточно серьёзная сумма, — рассказывает Дмитрий Крук.
Обычно Минфин размещает эти деньги на казначейском счёте в Нацбанке. Сейчас они попали на депозиты в коммерческие банки. Это может быть связано с тем, что у банков до недавнего времени были проблемы с ликвидностью и Минфин решил их поддержать.
— Либо для того, чтобы подтолкнуть кредитование и запустить “новый инвестиционный цикл”, правительство имеющиеся запасы сгружает на счета в банки. То есть пополняет пассивную часть баланса банков. С вероятностью 99% это идет в госбанки.
Сейчас это хорошая подпитка для банков, но, поскольку бюджет всё равно дефицитный, деньги Минфина будут уходить оттуда.
Такое поведение властей указывает на то, что ситуация в бюджете лучше, чем прогнозировалось. Доходы увеличились за счёт “внешнеторгового чуда”. Ведь предприятия больше зарабатывали, значит, платили больше налогов.
Битва за бюджет переносится на 2022 год. И это одна из самых болезненных точек для экономики.
— Оснований для беспокойства очень много из-за выпадения значительной части доходов от внешнеэкономической деятельности по сравнению с предыдущими годами.
Это связано не только с санкциями, но и с российским налоговым манёвром. Белорусские власти оценивали потери от него в $10 млрд за 2019–2024 годы.
— Произошёл серьёзный негативный шок в плане сокращения доходной части бюджета. Возникает вопрос, что делать с расходами. Можно их урезать пропорционально получаемым доходам, чтобы бюджет был бездефицитный. Соответственно, не придётся увеличивать госдолг для финансирования дефицита бюджета.
Проблема этого плана в том, что он подразумевает рост ВВП. Значит, доходы бюджета пусть не сильно, но всё же должны расти.
— Здесь с реальностью может возникнуть конфликт. Помимо санкций в следующем году много других угроз. Экономику может вынести на рецессионную траекторию. Я рассматриваю это как основной сценарий.
Пока официально не утверждено, но на следующий год планируется рост ВВП более двух процентов. У меня очень большие сомнения, что удастся эффективно уклоняться от санкций, чтобы экономику действительно вывести на траекторию роста.
Проблему бюджета усугубляют большие расходы на выплаты и обслуживание госдолга в 2022–2023 годы. В 2023 году приходит срок выплат по евробондам — $800 млн.
— Еcли динамика ВВП пойдёт по рециссионной траектории, внутренний фискальный импульс будет под ещё большей угрозой. В ближайшие два года это очень важная вещь, и состояние бюджета — один из главных показателей, который будет предопределять экономическую динамику.
Экономист допускает, что для выплаты долгов власти потратят часть золотовалютных резервов, но небольшую.
— Сомневаюсь, что серьёзно залезут в ЗВР. Рефинансирование долга — это что власти хотели бы получить.
Проблема в том, что занять на погашение старых долгов и наращивание дефицита практически не у кого.
Чтобы следить за важными новостями, подпишитесь на канал Еврорадио в Telegram.
Мы каждый день публикуем видео о жизни в Беларуси на Youtube-канале. Подписаться можно тут